Kesto on keskeinen riskimittari ostaessaan joukkovelkakirjalainoja.
Kannattaa kouluttaa itseäsi sijoitusriskeistä pesimunan kasvattamiseksi ja suojaamiseksi. Joukkovelkakirjojen sijoittamisessa duraatio on yksi suurimmista riskeistä. Se ilmaisee kuinka herkkä joukkovelkakirjalaina tai joukkovelkakirjalaina on korkotason muutoksille. Sijoitusneuvoja voi auttaa sinua valitsemaan korkosijoituksia, joiden kesto vastaa tavoitteitasi ja riskinkantokykyä.
Macaulayn kesto
Frederic Macaulay -niminen, tämä tyyppi mittaa vuosien lukumäärää, joka sijoittajilta kuluu joukkovelkakirjalainan kustannusten palauttamiseen. Siksi joukkovelkakirjalainan maturiteetti voi olla 10 vuotta - aika pääoman palauttamiseen saakka -, mutta lyhyempi duraatio, kuten 8.5 vuotta, jos joukkovelkakirjalaina suorittaa neljännesvuosittaiset koronmaksut. Kuten kaikki kestotiedot, myös Macaulayn duraatio korvaa joukkovelkakirjalainan korot ja pääomat nykyisen arvonsa perusteella. Macaulayn kesto lasketaan laskemalla yhteen joukkovelkakirjalainan kassavirrat nykyarvo kertomalla ne vastaanottamisajalla ja jakamalla summa joukkovelkakirjalainan markkinahinnalla.
Muokattu kesto
Muokattu kesto vie Macaulayn keston askeleen pidemmälle, säätämällä sitä siten, että se ilmaisee joukkovelkakirjalainan herkkyyden korkotason muutoksille. Erityisesti modifioitu kesto ilmoittaa kuinka paljon joukkovelkakirjalainan hinta muuttuu, jos korot nousevat tai laskevat tarkalleen 1 prosentilla tai 100 peruspisteellä. Muunnetun keston laskemiseksi jaa Macaulayn kesto yhdellä plus tuotto maturiteettiin jaettuna kuponkijaksojen lukumäärällä vuodessa. Esimerkiksi joukkovelkakirjalainan, jonka muutettu kesto on 5.3, odotetaan nousevan hinnalla 5.3 prosenttia, jos korot laskevat 1 prosentilla tai laskevat 5.3 prosentilla, jos korot nousevat 1 prosenttia.
Tehokas tai Vaihtoehtoisesti sovitettu kesto
Jotkut joukkovelkakirjat sisältävät soitto-ominaisuudet, mikä tarkoittaa, että liikkeeseenlaskija voi lunastaa joukkovelkakirjalainan ennen aikataulua tiettyinä päivinä. Vaadittavat joukkovelkakirjalainat voidaan lunastaa korkojen laskiessa, koska liikkeeseenlaskijat voivat jälleenrahoittaa velkaansa halvemmalla. Sijoittajat eivät yleensä pidä siitä, että pääomansa palautetaan näissä tilanteissa, koska he ovat jumissa sijoittamalla sitä alhaisemmilla koroilla. Monimutkaisella mallinnuksella tehokas kesto tarkentaa muokattua kestoa sisällyttämällä liikkeeseenlaskijoiden todennäköisyys käyttää optio-oikeuksiaan.
Miksi kesto?
Kesto on olennaista joukkolainojen sijoittamiselle monista syistä. Se tarjoaa joukkovelkakirjalainan korkoriskin, joka täydentää muita riskikriteerejä, kuten luotto- ja likviditeettiriski. Kesto mahdollistaa myös vertailun korkoriskiä samanlaisissa maturiteeteissa olevien joukkovelkakirjalainojen välillä, ja sitä voidaan soveltaa koko joukkovelkakirjalainasalkkuihin keskimääräisenä painotettuna kestona saadakseen kokonaisriskin. Tärkeintä on, että sijoitusten hallinnoijat käyttävät kestoa käyttämällä maksimoidakseen tulevat voitonsa - jos heidän ennusteensa ovat oikeat. Esimerkiksi omaisuudenhoitoyritys, joka on nouseva joukkovelkakirjalainoista, mikä tarkoittaa sen uskovan korkojen laskevan, voi maksimoida sijoittajiensa voitot rakentamalla pitkäaikaisen salkun.
